ChĂšque en blanc
Cher Banquier,
As-tu entendu parler du nouveau SPAC de Xavier Niel appelĂ© 2MX Organic ? Si tu nâas pas compris cette phrase, ne panique pas, je vais tâexpliquer.
Les SPACs - ou âSpecial Purpose Acquisition Companyâ - sont de nouveaux joujous financiers dont lâutilisation est en plein essor. Il sâagit de sociĂ©tĂ©s âcoquilles videsâ (comme ton offre de services bancaires) qui lĂšvent des centaines de millions dâeuros en bourse sans aucune activitĂ© commerciale. Bienvenue dans la matrice.
Un SPAC est une sorte de chĂšque en blanc donnĂ© Ă un âPromoteurâ qui est souvent un investisseur ou entrepreneur Ă succĂšs. Ce promoteur lĂšve de lâargent via un SPAC afin dâacquĂ©rir des parts majoritaires dans une sociĂ©tĂ© non-cotĂ©e dont lâidentitĂ© est tenue secrĂšte au moment de lâĂ©criture du chĂšque en blanc.
Du point de vue des investisseurs, câest un pari Ă lâaveugle sur la seule base de la rĂ©putation du promoteur. Une forme de mĂ©cĂ©nat 3.0 oĂč, plutĂŽt que de miser sur la cĂ©lĂ©britĂ© future dâun peintre ou musicien, on mise sur le gĂ©nie entrepreneurial du promoteur. En tant que produit dâinvestissement, la rentabilitĂ© ne fait pas rĂȘver puisque depuis 2015 les SPACs ont en moyenne eu une rentabilitĂ© infĂ©rieure au marchĂ©.
Du point de vue de la sociĂ©tĂ© âsecrĂšteâ, câest un merveilleux moyen de lever de lâargent auprĂšs du public sans passer par les fourches caudines de lâintroduction en bourse, et donc Ă©viter toutes les obligations lĂ©gales qui l'accompagnent : en particulier le devoir de transparence auprĂšs des investisseurs. Ce fut le cas pour la sociĂ©tĂ© Nikola, le Tesla des camions, introduite en bourse via un SPAC et dont le fondateur a dĂ» dĂ©missionner suite Ă des mensonges sur la soi-disant technologie de conduite autonome de ses camions qui en fait Ă©taient tĂ©lĂ©commandĂ©s Ă distance - affaire en cours.
Du point de vue du promoteur, câest une maniĂšre trĂšs rapide dâacquĂ©rir une entreprise et dâĂ©tendre son portefeuille Ă bas coĂ»t. A noter que les SPACs permettent au promoteur dâacheter des parts de la sociĂ©tĂ© secrĂšte Ă un rabais digne dâun Black Friday sous stĂ©roĂŻde (ex : Palihapitiya, ex-Facebook et promoteur de SPAC, a acquis la sociĂ©tĂ© Clover Health Ă 0.002$ lâaction tandis que les investisseurs du SPAC ont payĂ© $10 par action).
Le SPAC est LE nouvel investissement Ă la mode aux US, avec une collecte dĂ©passant 50 Milliards de dollars cette annĂ©e et un nombre dâopĂ©rations qui a doublĂ© par rapport Ă lâannĂ©e derniĂšre.
Cela me fait beaucoup penser au phĂ©nomĂšne des influenceurs en blouse blanche dont je parlais dans un prĂ©cĂ©dent numĂ©ro sur les fake news. Devenir âfollowerâ, pas seulement sur Twitter, mais dorĂ©navant en investissant dans le projet de lâinfluenceur, mĂȘme si ce projet est secret. Une tendance qui mâinquiĂšte quand je vois lâhybris de certains entrepreneurs comme Elon Musk qui, soit, changent le monde, mais Ă quel prix ?
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Du coup cher banquier, faut-il jeter Xavier Niel (et ses partenaires Pigasse et Zaouri) au bĂ»cher ? Pas du tout ! Ce que je critique ici, câest une mĂ©thodologie prĂ©sentĂ©e comme rĂ©volutionnaire qui me semble plutĂŽt ĂȘtre un pas en arriĂšre en termes de transparence et de responsabilitĂ©s vis-Ă -vis des investisseurs. Cela nâenlĂšve en rien le mĂ©rite du projet 2MX Organic de crĂ©er le numĂ©ro 1 europĂ©en de lâalimentation responsable (bio, locale et Ă©thique) et le gĂ©nie de Xavier Niel qui nâest plus Ă prouver.
Mais perso, je nây mettrais pas mon argent.
Tu peux te faire ta propre opinion en regardant le cours de bourse du premier SPAC de Xavier Niel nommĂ© Mediawan, prĂ©sentĂ© comme un succĂšs Ă 1Milliard dâeuros de CA, mais avec un retour sur investissement un peu lĂ©ger.
Bisous,
TĂ©rence.
Les 3 actus que tu as (peut-ĂȘtre) ratĂ©es cette semaine
đ· Lâapplication StopCovid a coĂ»tĂ© 6.5 Millions dâeuros pour 296 utilisateurs alertĂ©s. Câest ce quâon appelle un FAIL dans le monde des startups Tech. Pour le coup, lâapplication est trĂšs bien faite mais on se demande pourquoi il a fallu Ă lâINRIA + un consortium dâune quinzaine dâentreprises privĂ©es autant de fonds pour dĂ©velopper cette appli. Cela me rappelle mes annĂ©es âConseil en Managementâ Ă surfacturer les clients pour de jolies prĂ©sentations vides de sens. Et pour cause, on retrouve Accenture, CapGemini et dâautres camarades du secteur dans la liste des prestataires : mystĂšre rĂ©solu !
A ce prix-lĂ , je pense que les 296 contribuables alertĂ©s auraient prĂ©fĂ©rĂ© recevoir un chĂšque de 22K⏠chacun plutĂŽt quâune notificationâŠ
đ Cette semaine, le Nasdaq a annoncĂ© quâils n'accepteront plus de rĂ©pertorier en bourse les entreprises qui nâont pas au moins 2 personnes Ă leur board qui ne sont pas des mĂąles blancs hĂ©tĂ©rosexuels. Cette mesure arrive un peu tard car la plupart des entreprises ont dĂ©jĂ pris les actions nĂ©cessaires suite Ă de nombreuses Ă©tudes montrant le bĂ©nĂ©fice de la mixitĂ© Ă la direction des entreprises, sans parler des MĂ©dias qui nâhĂ©sitent pas Ă pointer du doigt les entreprises âold-schoolâ. Pourtant, il existe encore des mauvais Ă©lĂšves mĂȘme parmis les stars du monde Startup Ă lâimage de WeWork qui nâavait pas une seule femme Ă son board au moment de planifier son IPOâŠ
On ne change pas la sociĂ©tĂ© par dĂ©cret disait Michel Crozier. Mais parfois il faut quand mĂȘme botter des fesses.
đž On se dirige vers un trimestre record pour les fusions-acquisitions avec 760 Milliards de dollars dĂ©pensĂ©s par les entreprises pour en acheter dâautres. Peut-ĂȘtre un effet dâopportunisme puisque beaucoup dâentreprises en ont bavĂ© pendant la pandĂ©mie et se retrouvent en solde. Dâautres mauvaises langues (câest pas mon genre) diront que les CEO confinĂ©s sâennuient, et faute de stratĂ©gie long terme, prĂ©fĂ©rent se dĂ©velopper par croissance externe. 2 des plus grosses acquisitions de lâannĂ©e viennent tout juste dâĂȘtre annoncĂ©es : Markit pour 44 Milliards de dollars et Refinitiv pour 27 Milliards de dollars. Ces deux entreprises vendent de la data liĂ©e aux marchĂ©s financiers.
Si je lance un SPAC sur la Data, vous me suivez ? Je mây connais bien faites-moi confiance ;)